Co to jest i do czego służy MIRR?

MIRR (ang. Modified Internal Rate of Return) to zaawansowana miara rentowności inwestycji, która uwzględnia zarówno koszty, jak i zyski z reinwestowania środków pieniężnych. W przeciwieństwie do tradycyjnego wskaźnika IRR (Internal Rate of Return), MIRR zakłada, że środki pochodzące z przepływów pieniężnych są reinwestowane po stałej stopie zwrotu, co jest bardziej realistyczne w praktyce. Służy do oceny opłacalności projektów inwestycyjnych, porównywania różnych alternatywnych inwestycji oraz podejmowania decyzji o ich realizacji. MIRR jest szczególnie przydatne w przypadku projektów o złożonych przepływach pieniężnych, gdzie występują zarówno wypłaty, jak i wpływy w różnych okresach.

Składnia MIRR

Składnia funkcji MIRR w Excelu jest następująca: MIRR(wartości; stopa_reinwestowania; stopa_finansowania)

• wartości: Zakres komórek zawierający przepływy pieniężne. Pierwsza wartość powinna reprezentować inwestycję początkową (wartość ujemna), a kolejne wartości – przepływy pieniężne w kolejnych okresach.
• stopa_reinwestowania: Stopa procentowa, po której reinwestowane są środki pieniężne pochodzące z przepływów pieniężnych.
• stopa_finansowania: Stopa procentowa, po której finansowane jest przedsięwzięcie (koszt kapitału).

Dane wejściowe MIRR

Funkcja MIRR wymaga trzech argumentów:

1. Zakres komórek z przepływami pieniężnymi: Ten zakres musi zawierać co najmniej jedną wartość ujemną (inwestycja początkowa) i co najmniej jedną wartość dodatnią (przepływy pieniężne z inwestycji). Wartości powinny być uporządkowane chronologicznie.
2. Stopa reinwestowania: To jest stopa procentowa, po której zakłada się, że dodatnie przepływy pieniężne są reinwestowane do końca okresu inwestycji. Jest to kluczowy parametr wpływający na wynik MIRR.
3. Stopa finansowania: To jest stopa procentowa, po której finansowana jest inwestycja początkowa. Reprezentuje koszt kapitału.

Przykłady zastosowania MIRR

Załóżmy, że mamy projekt inwestycyjny z następującymi przepływami pieniężnymi: rok 0: -1000, rok 1: 300, rok 2: 400, rok 3: 500. Zakładamy stopę reinwestowania na poziomie 10% i stopę finansowania na poziomie 5%. Wtedy formuła w Excelu będzie wyglądać następująco: =MIRR({-1000;300;400;500};0,1;0,05). Wynik pokaże zmodyfikowaną stopę zwrotu z inwestycji.

Inny przykład: porównanie dwóch projektów inwestycyjnych. Obliczenie MIRR dla każdego projektu pozwoli na obiektywną ocenę, który projekt jest bardziej opłacalny, biorąc pod uwagę reinwestowanie środków.

Najczęściej pojawiające się błędy MIRR, oraz co mogą znaczyć?

• #NUM!: Błąd ten pojawia się, gdy nie ma co najmniej jednej wartości ujemnej (inwestycja początkowa) i co najmniej jednej wartości dodatniej (przepływy pieniężne) w zakresie danych wejściowych. Sprawdź poprawność danych.
• #VALUE!: Błąd ten może wystąpić, gdy argumenty funkcji nie są liczbami lub zakres komórek jest nieprawidłowy. Upewnij się, że wszystkie argumenty są poprawne i że zakres komórek zawiera tylko wartości liczbowe.
• Wynik ujemny: Ujemny wynik MIRR oznacza, że projekt jest nieopłacalny. Stopa zwrotu jest niższa niż koszt kapitału.